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市场或已部分反应经济政策调整预期

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发表于 2017-5-29 17:27:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
  中央经济工作会议定调防控资产泡沫,流动性趋向边际收紧,上周股债市场的调整可能已部分反应预期。中期配置上继续看好,建议关注家电,白酒,建筑,证券,绩优成长(部分TMT,部分医药,部分涨价)。短期主题可关注农用化工、创投、中字头、钢铁、新零售、海工装备。
  2、上周中央经济工作会议透露出很多重要经济信号,会议的总体基调和政策导向是防控泡沫优先,这印证了我们年度策略报告中提出的货币环境变化,预计明年债市、地产去杠杆持续。股市经过这两年的去杠杆,目前杠杆水平相对较低。在整体盈利改善的基础上,螺旋牛依然是市场运行最有可能的形态。我们维持2017年市场“冲浪”(享受波涛汹涌于浪尖),腾挪(资金配置结构变化显著)的判断。合理估值中枢:上证指数3250点附近(之前3150)。主体区间:上证指数2900-3800点。
  5、市场风格和配置。我们对17年的风格展望仍然是价值搭台(稳健成长类股票具有中期超额收益),概念炫舞(非行业属性的主题,如壳、次新、高送,依然经常成为热点),但全年很可能呈现“蹦床”行情。中期配置上继续看好中证100。建议关注家电,白酒,建筑,证券,绩优成长(部分TMT,部分医药,部分涨价)。短期主题和板块可关注农用化工、创投、中字头、钢铁、新零售、海工装备。
  1、上周我们提出各种短期事件冲击也可能加剧市场的波动幅度。在美联储加息、债市黑天鹅事件爆发等冲击下,周内股市出现大幅调整,风格切换较快。而周末公布的中央经济工作会议文件显示明年货币和财政政策力度可能边际减小,市场的大幅波动可能也在一定程度上消化了这个预期。美联储加息靴子落地也有助于市场短期企稳。不过临近年底市场流动性短期仍偏紧,除了险资收缩,场外资金流入放缓,场内资金也受到IPO加速和解禁高峰的影响。
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  4、明年重要行业和领域的改革仍可以期待,关注相关改革政策给行业带来的事件性冲击和盈利改善机会。供给侧和国企改革领域的后续进展在于进一步深化和落实,还可继续关注。此外,“振兴实体经济”、“农业供给侧改革”、“加大力度吸引外资”在本次会议上得到明确强调,预计会出台一些相关的文件和政策,可以关注农林牧渔、服务业的投资机会。
  3、关注明年流动性和盈利环境的变化,以及市场预期的调整程度。去年经济工作会议提出“以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求”,供给端和需求端同时发力。今年则强调“要坚持以推进供给侧结构性改革为主线,要把防控金融风险放到更加重要的位置”。货币政策从“灵活适度”到本次的“稳健中性”,不再提“降低企业融资成本”和“保持流动性合理充裕”,而是“维护流动性基本稳定”,“坚决管住货币总量,着力防控资产泡沫”。财政政策从去年的“加大力度”到本次的“积极有效”。而“积极有效”主要不是体现在加速扩大开支,而在于加大减税力度,激发民间投资积极性;以及向民生、教育、医疗等公共服务领域倾斜。







                    
            
            
            
       
            
            
            
            
            
            
            










               
            
            


       
               
                       
               
             





       

       


               
       
            
                  



            
            
            
            
            
          
             
       
            
            


         
       
            
            
            
            
               
            

            




   

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